信托行業(yè)的昨天今天和明天
來源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2010-11-22
如以2007年3月1日新“兩規(guī)”實(shí)施為界限，2001年至2006年已經(jīng)成為了信托公司的昨天；2007年至今，以新“兩規(guī)”為指引而發(fā)展起來的這個(gè)階段應(yīng)該被視為今天；而從2010年《信托公司凈資本管理辦法》出臺(tái)作為標(biāo)志，未來的日子將是信托公司另一個(gè)嶄新的明天。在這樣的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，審視昨天、總結(jié)今天，或許會(huì)對(duì)信托公司明天怎么走有所裨益。
記者金立新如果把2010年作為一個(gè)時(shí)點(diǎn)，那么從2001年中國(guó)人民銀行發(fā)出《關(guān)于信托投資公司重新登記工作有關(guān)問題的通知》以后的這近十年中，信托公司的發(fā)展歷程是否可以這樣劃分：以2007年3月1日新“兩規(guī)”實(shí)施為界限，2001年至2006年已經(jīng)成為了信托公司的昨天；2007年至今，以新“兩規(guī)”為指引而發(fā)展起來的這個(gè)階段應(yīng)該被視為今天；而從2010年《信托公司凈資本管理辦法》出臺(tái)作為標(biāo)志，未來的日子將是信托公司另一個(gè)嶄新的明天。而2010年，也正是信托公司從今天走向明天的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)。
在這樣的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，審視昨天、總結(jié)今天，或許會(huì)對(duì)信托公司明天怎么走有所裨益，而無論是對(duì)昨天還是今天的審視與總結(jié)，必須要說的一個(gè)問題就是：新“兩規(guī)”給信托公司帶來了什么？
2007年實(shí)施的新“兩規(guī)”主要內(nèi)容是：在形式上，“信托投資公司”更名為“信托公司”；在實(shí)質(zhì)上，通過業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整，使信托公司從過去的“融資平臺(tái)”向“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。信托公司回歸到信托主業(yè)、實(shí)現(xiàn)徹底改造和科學(xué)發(fā)展。具體包括：壓縮固有業(yè)務(wù)。清理原有實(shí)業(yè)投資，限制負(fù)債業(yè)務(wù)；限制信托資金，主要是集合信托資金以債權(quán)方式運(yùn)用；限制關(guān)聯(lián)交易；鼓勵(lì)和引導(dǎo)從事PE、REITs、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)和自主管理業(yè)務(wù)，突出信托公司的經(jīng)營(yíng)特色，構(gòu)建專業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式；明確合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。以新“兩規(guī)”為基礎(chǔ)，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)配套法規(guī)，搭建信托公司完整、完善的制度框架，保證信托公司的規(guī)范、健康發(fā)展。從資金運(yùn)用角度出臺(tái)了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》、《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》、《信托公司私人股權(quán)投資業(yè)務(wù)操作指引》、《信托投資公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》；從規(guī)范公司治理角度出臺(tái)了《信托公司治理指引》；從加強(qiáng)分類監(jiān)管角度出臺(tái)了《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》；從完善信息披露角度出臺(tái)了《關(guān)于修訂信托公司年報(bào)披露格式規(guī)范信息披露有關(guān)問題的通知》。
新“兩規(guī)”給信托公司帶來兩大明顯變化：新一輪的重組和走向全國(guó)。
2007年以來，一大批大型實(shí)業(yè)企業(yè)、金融企業(yè)和外資金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在信托公司大股東的名單中。對(duì)此，有研究機(jī)構(gòu)作出了這樣的評(píng)價(jià)：中國(guó)信托業(yè)與之前相比，單純從股東結(jié)構(gòu)而言，甚至可以說是“脫胎換骨”，今非昔比。對(duì)于這種“脫胎換骨”的變化，中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成博士將其總結(jié)為三點(diǎn)：信托機(jī)構(gòu)整體資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和公司管理能力產(chǎn)生巨大提升；信托機(jī)構(gòu)的盈利能力和資產(chǎn)管理規(guī)模會(huì)在較短期間內(nèi)得以明顯改善和提高；信托行業(yè)的地位得以提升，使得監(jiān)管環(huán)境逐步得以改善，創(chuàng)新領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)范圍實(shí)現(xiàn)突破。此外，通過對(duì)歷史遺留問題信托公司的重組，不僅擴(kuò)大了信托隊(duì)伍，而且有效解決了歷史包袱，化解了風(fēng)險(xiǎn)。而這種變化的出現(xiàn)，也源于新“兩規(guī)”及其相關(guān)輔助政策的引導(dǎo)。
新“兩規(guī)”實(shí)施后，信托公司的原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)受到嚴(yán)重的沖擊，信托收入減少。在新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式形成之前，信托公司通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，增加自有資本，以自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加來彌補(bǔ)信托業(yè)務(wù)收入的減少。此外，《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，信托公司開辦受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)注冊(cè)資本金不低于10億元人民幣。這些規(guī)定激發(fā)了信托公司增資擴(kuò)股進(jìn)行重組的內(nèi)在沖動(dòng)。
在引導(dǎo)信托公司重組，完善了信托公司治理結(jié)構(gòu)，化解了歷史風(fēng)險(xiǎn)以外，新“兩規(guī)”帶來的另外一個(gè)最顯著的變化是信托公司走出本地，走向了全國(guó)。
老的《信托投資公司管理辦法》規(guī)定：“信托公司不得在注冊(cè)地以外的地點(diǎn)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)”，加之新“兩規(guī)”出臺(tái)前，各信托公司注重自有資金投資，淡化“代人理財(cái)”功能，這也使得信托公司即使“偏居一隅也可小富即安”。一些“上進(jìn)”的信托公司，雖然在異地以辦事處等名義設(shè)立機(jī)構(gòu)，但也偷偷摸摸，不敢大張旗鼓地開展業(yè)務(wù)。2007年3月1日實(shí)施的新《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，信托公司異地推介信托計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)在推介前向注冊(cè)地、推介地的中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)省級(jí)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。這一規(guī)定等于打破了信托公司異地經(jīng)營(yíng)的限制。在打開閘門的同時(shí)，新的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》對(duì)合格投資人作出了規(guī)定，使得那些“偏居一隅即可小富即安”的信托公司經(jīng)營(yíng)理念受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，迫使一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)信托公司不得不走出本地，促進(jìn)一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的信托公司也能夠走向了全國(guó)。與此同時(shí)，新“兩規(guī)”關(guān)于壓縮信托公司自有業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)信托業(yè)務(wù)的規(guī)定，使得必須強(qiáng)化“代人理財(cái)”特性的信托公司必須以信托業(yè)務(wù)謀求盈利，必須在更大范圍內(nèi)尋找委托人，這也成為了信托公司走向全國(guó)的一個(gè)政策因素。
目前，幾乎所有信托公司都在北京設(shè)立了業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，一些信托公司甚至在全國(guó)多個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立了業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，在信托公司的招聘啟事中，異地招聘隨處可見。
信托公司走向全國(guó)，一方面是政策促使信托公司回歸信托本源的一種必然反應(yīng)；另一方面，這種政策引導(dǎo)帶來了信托規(guī)模的擴(kuò)大。2006年底信托資產(chǎn)3606億元，2009年底2萬億元，增長(zhǎng)近六倍。所有者權(quán)益從519.5億元，增長(zhǎng)到1016億元，增長(zhǎng)近兩倍。2006年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)39億元，2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)147億元，增長(zhǎng)3倍多。信托規(guī)模的擴(kuò)大，又帶來了整個(gè)信托行業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更大的支持，以及信托理念被更廣泛地接受。
今天的信托行業(yè)已經(jīng)從昨天實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”的改變，明天的信托公司會(huì)怎樣？政策已經(jīng)指明了方向，但路要靠信托公司自己走。
記者金立新如果把2010年作為一個(gè)時(shí)點(diǎn)，那么從2001年中國(guó)人民銀行發(fā)出《關(guān)于信托投資公司重新登記工作有關(guān)問題的通知》以后的這近十年中，信托公司的發(fā)展歷程是否可以這樣劃分：以2007年3月1日新“兩規(guī)”實(shí)施為界限，2001年至2006年已經(jīng)成為了信托公司的昨天；2007年至今，以新“兩規(guī)”為指引而發(fā)展起來的這個(gè)階段應(yīng)該被視為今天；而從2010年《信托公司凈資本管理辦法》出臺(tái)作為標(biāo)志，未來的日子將是信托公司另一個(gè)嶄新的明天。而2010年，也正是信托公司從今天走向明天的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)。
在這樣的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，審視昨天、總結(jié)今天，或許會(huì)對(duì)信托公司明天怎么走有所裨益，而無論是對(duì)昨天還是今天的審視與總結(jié)，必須要說的一個(gè)問題就是：新“兩規(guī)”給信托公司帶來了什么？
2007年實(shí)施的新“兩規(guī)”主要內(nèi)容是：在形式上，“信托投資公司”更名為“信托公司”；在實(shí)質(zhì)上，通過業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整，使信托公司從過去的“融資平臺(tái)”向“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。信托公司回歸到信托主業(yè)、實(shí)現(xiàn)徹底改造和科學(xué)發(fā)展。具體包括：壓縮固有業(yè)務(wù)。清理原有實(shí)業(yè)投資，限制負(fù)債業(yè)務(wù)；限制信托資金，主要是集合信托資金以債權(quán)方式運(yùn)用；限制關(guān)聯(lián)交易；鼓勵(lì)和引導(dǎo)從事PE、REITs、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)和自主管理業(yè)務(wù)，突出信托公司的經(jīng)營(yíng)特色，構(gòu)建專業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式；明確合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。以新“兩規(guī)”為基礎(chǔ)，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)配套法規(guī)，搭建信托公司完整、完善的制度框架，保證信托公司的規(guī)范、健康發(fā)展。從資金運(yùn)用角度出臺(tái)了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》、《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》、《信托公司私人股權(quán)投資業(yè)務(wù)操作指引》、《信托投資公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》；從規(guī)范公司治理角度出臺(tái)了《信托公司治理指引》；從加強(qiáng)分類監(jiān)管角度出臺(tái)了《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》；從完善信息披露角度出臺(tái)了《關(guān)于修訂信托公司年報(bào)披露格式規(guī)范信息披露有關(guān)問題的通知》。
新“兩規(guī)”給信托公司帶來兩大明顯變化：新一輪的重組和走向全國(guó)。
2007年以來，一大批大型實(shí)業(yè)企業(yè)、金融企業(yè)和外資金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在信托公司大股東的名單中。對(duì)此，有研究機(jī)構(gòu)作出了這樣的評(píng)價(jià)：中國(guó)信托業(yè)與之前相比，單純從股東結(jié)構(gòu)而言，甚至可以說是“脫胎換骨”，今非昔比。對(duì)于這種“脫胎換骨”的變化，中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成博士將其總結(jié)為三點(diǎn)：信托機(jī)構(gòu)整體資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和公司管理能力產(chǎn)生巨大提升；信托機(jī)構(gòu)的盈利能力和資產(chǎn)管理規(guī)模會(huì)在較短期間內(nèi)得以明顯改善和提高；信托行業(yè)的地位得以提升，使得監(jiān)管環(huán)境逐步得以改善，創(chuàng)新領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)范圍實(shí)現(xiàn)突破。此外，通過對(duì)歷史遺留問題信托公司的重組，不僅擴(kuò)大了信托隊(duì)伍，而且有效解決了歷史包袱，化解了風(fēng)險(xiǎn)。而這種變化的出現(xiàn)，也源于新“兩規(guī)”及其相關(guān)輔助政策的引導(dǎo)。
新“兩規(guī)”實(shí)施后，信托公司的原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)受到嚴(yán)重的沖擊，信托收入減少。在新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式形成之前，信托公司通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，增加自有資本，以自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加來彌補(bǔ)信托業(yè)務(wù)收入的減少。此外，《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，信托公司開辦受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)注冊(cè)資本金不低于10億元人民幣。這些規(guī)定激發(fā)了信托公司增資擴(kuò)股進(jìn)行重組的內(nèi)在沖動(dòng)。
在引導(dǎo)信托公司重組，完善了信托公司治理結(jié)構(gòu)，化解了歷史風(fēng)險(xiǎn)以外，新“兩規(guī)”帶來的另外一個(gè)最顯著的變化是信托公司走出本地，走向了全國(guó)。
老的《信托投資公司管理辦法》規(guī)定：“信托公司不得在注冊(cè)地以外的地點(diǎn)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)”，加之新“兩規(guī)”出臺(tái)前，各信托公司注重自有資金投資，淡化“代人理財(cái)”功能，這也使得信托公司即使“偏居一隅也可小富即安”。一些“上進(jìn)”的信托公司，雖然在異地以辦事處等名義設(shè)立機(jī)構(gòu)，但也偷偷摸摸，不敢大張旗鼓地開展業(yè)務(wù)。2007年3月1日實(shí)施的新《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，信托公司異地推介信托計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)在推介前向注冊(cè)地、推介地的中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)省級(jí)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。這一規(guī)定等于打破了信托公司異地經(jīng)營(yíng)的限制。在打開閘門的同時(shí)，新的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》對(duì)合格投資人作出了規(guī)定，使得那些“偏居一隅即可小富即安”的信托公司經(jīng)營(yíng)理念受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，迫使一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)信托公司不得不走出本地，促進(jìn)一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的信托公司也能夠走向了全國(guó)。與此同時(shí)，新“兩規(guī)”關(guān)于壓縮信托公司自有業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)信托業(yè)務(wù)的規(guī)定，使得必須強(qiáng)化“代人理財(cái)”特性的信托公司必須以信托業(yè)務(wù)謀求盈利，必須在更大范圍內(nèi)尋找委托人，這也成為了信托公司走向全國(guó)的一個(gè)政策因素。
目前，幾乎所有信托公司都在北京設(shè)立了業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，一些信托公司甚至在全國(guó)多個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立了業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，在信托公司的招聘啟事中，異地招聘隨處可見。
信托公司走向全國(guó)，一方面是政策促使信托公司回歸信托本源的一種必然反應(yīng)；另一方面，這種政策引導(dǎo)帶來了信托規(guī)模的擴(kuò)大。2006年底信托資產(chǎn)3606億元，2009年底2萬億元，增長(zhǎng)近六倍。所有者權(quán)益從519.5億元，增長(zhǎng)到1016億元，增長(zhǎng)近兩倍。2006年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)39億元，2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)147億元，增長(zhǎng)3倍多。信托規(guī)模的擴(kuò)大，又帶來了整個(gè)信托行業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更大的支持，以及信托理念被更廣泛地接受。
今天的信托行業(yè)已經(jīng)從昨天實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”的改變，明天的信托公司會(huì)怎樣？政策已經(jīng)指明了方向，但路要靠信托公司自己走。
(xief摘自金融時(shí)報(bào)信托專版)